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东杰智能正式易主背后,地方国资角逐产业“壳资源”下的山西故事


2021-12-06 16:40:52   来源:   作者:   评论:0 点击:100

东杰智能一纸公告,意味着这家土生土长的太原民营企业、目前国内最大的智能装备制造商之一正式“易主”山东淄博国资。

 

12月3日晚间,东杰智能发布公告称,公司股东转让股权已完成过户登记,控股权、实控人正式由山西姚氏家族变更为山东淄博国资

 

“山西财富圈”了解到,从淄博国资与东杰智能接触,到此次完成过户,前后刚刚4个月时间,在国内资本市场而言,堪称“神速”。而此番动作背后,是近期各地国资的“收壳热潮”。

与过去单纯追逐上市公司“壳资源”不同的是,此轮热潮中,各地国资更多地将目光聚焦在本身质地良好,与本地产业发展具有协同效应的上市公司,“以资引资”,通过收购上市公司招商引资、布局产业,已成为不少地方转型发展的重要路径。

 

作为国内老工业基地,淄博发展长期倚重“双高”化工产业,产业转型升级是淄博目前工作的重中之重,而此次跨省收购东杰智能,引入新兴产业,亦可看作是该市在转型发展方面的重要尝试。

 

可堪对比的是,自2016年狮头股份被借壳后,作为山西省会的太原市,国资曾经控股的三家上市公司均已被外地民资接盘;而此次转让后淄博国资拥有了首个上市平台,东杰智能亦已被当地部分政商界人员称为淄博国资上市公司“长子”。

 

山西正值转型关键期,如何更好地把握次轮机遇,通过资本市场来,更好地提升省内经济生态,切实推动转型发展?“山西财富圈”经过深入调查了解,对淄博国资此次运作的背景、操作模式,其如何在一众“强手”的竞争中脱颖而出,将东杰智能收入囊中,或可借鉴一二。

 

01

老晋企“变身”淄博国资“长子”

 

山西省太原市尖草坪区太原工业大学北侧,便是这家在山西扎根近30年的A股上市公司东杰智能总部所在地。

 

1995年,从小听梆子戏、深受晋商文化影响的姚长杰辞掉手中河北承德的“铁饭碗”,回山西和父亲姚卜文一同研发汽车智能物流输送系统,正式开启创业生涯。随即赶上了国内汽车制造业的高速发展时期,东杰智能从无到有,从国内走向国际,历经二十余年,逐渐成长为如今的模样。

 

根据此前公布的方案,淄博市财政局通过“淄博恒松”每股作价12.3元,斥资14.72亿元收购东杰智能原控股股东、实控人姚卜文,副董事长梁燕生以及中合盛合计29.44%(约1.2亿股股份),成为上市公司控股股东,淄博市财政局成为上市公司实控人。

 

上述三名股权转让方将分别获得股份转让价款9.5亿元、1亿元、4.22亿元。转让完成后姚卜文、梁燕生仍分别持有公司3.64%、6.25%股权。

东杰智能正式易主背后,地方国资角逐产业“壳资源”下的山西故事

 

(截图来源:东杰智能公告)

 

这起收购案,从双方开始接触到现在收购完成,用时仅4个月。

 

而从到企业实地考察到正式签署收购协议,淄博国资更是仅用10天左右时间,速度之快令不少业内人士惊叹。

 

据悉,今年7月30日,参与此次收购的淄博国资方代表首次到东杰智能进行现场考察;8月4日至8月8日,东杰智能拟出让股权股东相关代表赴淄博市进行现场考察,并就本次交易框架和股份转让协议主要条款与淄博国资等各方达成一致意见,起草协议;8月9日,交易双方确定协议内容;8月10日,各方协议签署完成。

 

参与此次收购的一位工作人员向“山西财富圈”透露了一个细节,淄博国资方面相关代表原定于7月30日到东杰智能进行初步的现场考察,原计划当天便要返程的,结果实地了解公司后,立马改签车票,连夜召开电话会讨论并作出决策,决定收购东杰智能控股权。

 

如此仓促,该收购决定是否理性?

 

02

这场“闪电战”并非一时冲动

 

东杰智能于2015年登陆创业板,目前总市值不足50亿元,这类主营业务突出、基本面良好的中小市值上市公司一向是国资追捧的对象。从经济角度来讲,控股这类公司所需成本相对较小;此外,这类公司往往是符合国家产业政策的新兴产业,成长潜力大,拥有相对有前景的产业。

 

具体到东杰智能,公司本身的资质也还算可圈可点

 

东杰智能成立于1995年,主营业务为智能成套装备的设计、制造、安装调试与销售,主要产品为智能物流输送和仓储系统、智能立体停车系统、智能涂装系统等。

东杰智能正式易主背后,地方国资角逐产业“壳资源”下的山西故事

 

其中,智能物流系统属于国家重点支持、鼓励发展的先进制造领域,近年来电商、快递行业的快速发展,极大刺激市场对智能物流装备的需求;国内外对新能源汽车市场的热捧,也直接带动了东杰智能的智能涂装系统销量;“新基建”的落地,则让智能停车产业进入黄金期。

东杰智能正式易主背后,地方国资角逐产业“壳资源”下的山西故事

 

东杰智能自上市至今,总资产从上市前的6.8亿元增长至超过30亿元。2018年-2020年,东杰智能实现营收6.98亿元、7.36亿元、10.35亿元;净利润分别为0.64亿元、0.91亿元、1.04亿元。今年前三季度,东杰智能实现营收7.98亿元,超过2019年全年营收,同比上升44.6%;归母净利润6278.93万元,接近2018年全年利润水平,同比上升13.91%。

 

若资产如此优质,姚氏家族又为何要卖?

 

相关公告披露,姚卜文、姚长杰分别因身体状况、受疫情影响长期在国外等原因,难以全身心投入到企业经营管理,此次控股权出让系为实现上市公司长远发展、优化上市公司股权结构,发挥国有和民营融合发展的机制优势。

 

不过,“山西财富圈”从知情人士处获悉,姚卜文年过8旬,姚长杰也已年近60岁,并且早年举家已入籍加拿大,其子女均无意接管东杰智能,姚长杰便决定寻求一个靠谱且有实力的国资股东,助力公司上台阶,决定将公司控股权转让。

 

而正值转型关键时期的淄博国资,在市场上寻觅优质上市公司资产久矣,随即闻风而来,一拍即合。

 

03

巧妙架构,淄博国资“后来居上”

 

事实上,淄博国资起初并不在姚长杰心中的意向转让方范围

 

姚长杰希望,东杰智能的新主人最好拥有雄厚实力的国资背景,且位于沿海经济发达城市,亦或是公司未来要重点布局的成都、重庆等西南部未来较有想象力的城市。

 

东杰智能方面相关代表先后接触了广州、深圳、珠海、南京、武汉、成都等多地国资股东。

 

其中,与广州国资的接触时间尤长,且已进入尽调、审计程序,彼时,广州国资此前从山西收购的上市公司“跨境通”(前身为“百圆裤业”)突然暴雷,这让广州国资心生犹豫,谈判进度搁置。除了广州国资,还有部分地方国资也向东杰智能伸出“橄榄枝”,沟通签署收购意向书等等。

 

就在多地国资还在考虑、沟通期间,淄博国资横空出现,现场考察次日便决定收购,且当地多部门全力配合推进控股权收购事宜,速度之快让多位意向收购方措手不及。

 

东杰智能相关负责人告诉“山西财富圈”,公司8月10日发布《股份转让协议》暨控制权拟变更提示公告后,仍有地方国资联系表达收购意愿,表示正在推进签署收购框架协议,没想到淄博市直接就签了正式的《股份转让协议》。

 

如此速度是否合规,也成了不少人心中的疑惑。

 

事实上,这也是淄博国资“速度”的创新之处,利用了一种特殊架构。

 

通常来讲,国资“入主”上市公司往往会通过国资旗下投资类公司、实业公司等,通过现金收购、非公开发行、债权转移或承接等方式,但这类方式国资方面往往要经过立项、尽调、谈判、报批、收购意向、框架协议、正式协议等一系列操作,上市公司方面也要配合进行信息披露等工作,时间长。

 

淄博国资此次则是通过特殊架构,“间接”出手,避开了前期部分繁琐复杂的流程。

 

前面也提到,淄博国资是通过普通合伙人的身份向有限合伙企业“淄博展恒鸿松”出资,该合伙企业再设立有限公司“淄博恒松”作为收购主体收购了东杰智能控股权。淄博恒松的控股股东淄博展恒鸿松为本次控制权收购专项设立的并购基金,出资额为20亿元。

 

该基金由淄博市财政局实控的淄博市财金控股集团有限公司(简称“淄博财控”)、恒睿铂松(上海)股权投资管理有限公司(简称“恒松资本”)共同投资成立,持股比例分别为99.98%及0.02%,恒松资本为基金管理人,实际操盘、运作,是一家专注于跨境投资的私募股权基金管理公司。

东杰智能正式易主背后,地方国资角逐产业“壳资源”下的山西故事

 

此外,本次交易的资金全部来源于自有资金或自筹资金,不存在通过与上市公司的资产置换或者其他交易取得认购资金的情形。

 

04

国资买壳潮背后:地域转型发展新“推手”

 

近年来,尤其是2020年国有企业混合所有制改革进入加速落地期,市场掀起一阵A股上市公司“国资入主”浪潮。

 

“山西财富圈”梳理过往案例发现,国资入主上市公司的原因主要有三种:一是上市公司出现流动性问题,国资入主为企业纾困,提供战略、资源支持;二是国资为了储备“壳资源”,为旗下优质资产日后证券化、混改等做准备;第三点,也是近年来新兴、但关注度颇高的一点,通过收购上市公司进行招商引资,快速布局某一产业,推动地方经济转型发展。

 

此次淄博国资“入主”东杰智能,即属于第三种情况。近年来,随着传统化工产业的落寞,淄博转型布局装备制造、医疗等领域,通过收购拥有成熟技术、产业线条的企业无疑是进入一个行业最快的方式。

 

“山西财富圈”了解到,淄博国资入主后,东杰智能总部仍设在山西,姚长杰将辞去董事长职位,除现有经营管理团队的自身原因外,淄博国资方应保持现有经营管理团队的稳定性,淄博国资不会过多干预经营管理,更多倾向于“赋能”、落地增量业务。

 

在公司3日同时发布的董事会决议公告中显示,公司当日进行了董事会改选:选举梁燕生、娄刚、王吉红、蔺万焕、王永红、刘福利为公司第八届董事会非独立董事。其中,梁燕生、王永红、蔺万焕为东杰智能老面孔;娄刚、王吉红来自恒松资本;刘福利来自淄博国资。

 

今年10月,东杰智能公告称,在淄博设立了全资子公司“东杰智能山东”,进一步拓展公司在山东地区的业务。知情人士透露,淄博未来或将促成东杰智能某大型汽车企业在山东的智能生产车间订单,并计划在淄博打造城市级智能停车场示范项目等助力东杰智能快速发展。

 

如此,淄博不光引入一条产业,同时带动了当地招商引资、就业、城市建设和经济发展。

 

淄博国资“入主”东杰智能或只是其借力资本市场的开始。

 

11月16日,上市公司江化微发布公告,称公司实控人拟向淄博国资转让部分股权,可能涉及公司控制权变更。

 

江化微同样属于盘子较小、主营业务突出且具有成长性的企业。其主营为超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等湿电子化学品的研发、产销,主要适用于平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等电子元器件微细加工的清洗、光刻、显影、蚀刻、去膜、掺杂等制造工艺过程,市场巨大但在国内该技术起步较晚。

 

另知情人士向“山西财富圈”透露,淄博国资还“看中”其它上市公司,正在谈判沟通。

 

05

搭乘资本市场“东风”,山西亟待提速?

 

在这波国资“入主”上市公司潮中,山西亦有参与其中。

 

2019年10月,山西国资运营公司通过旗下公司收购上市公司华控赛格的实际控制权,后将股权转让给山西建投集团,意在让山西建投集团利用好上市平台,提高资产证券化水平,为下一步建投主业上市打下良好基础。

 

在山西国运公司的运作下,通过资本市场将老牌药企、原由陕西东盛集团控股的上市公司广誉远今年全面“迁回”山西:注册地变更至山西,新“掌舵人”变为山西神农科技集团,一家省级农业科技示范和龙头企业。

 

相对而言,华控赛格更接近收购“壳”资源,而广誉远收购,则具备了产业协同方面的意义。此前,国运公司相关负责人亦曾向“山西财富圈”表示,广誉远旗下有不少优质资产,比如入选国家级非物质文化遗产名录的龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸等拳头产品,要挖掘好这些老牌优质资产,全力支持神农科技做好广誉远的品牌恢复工作。

 

步子虽已迈开,但是相较于发达地区,山西在抓紧资本市场风向方面,仍需快速跟上。仅以山东为例,今年全省新增上市公司26家,数量累计达360家,全省上市后备企业数量达2000家,力争“十四五”时期全省新增上市公司150家以上,总数突破500家。

 

就在不久前,我省出台了推进企业上市“倍增”计划,力争到‘十四五’末,全省境内外上市公司总数达到120家,把握注册制改革、北交所建立机遇,充分发挥多层次资本市场作用,为培育壮大市场主体、全方位推动高质量发展、蹚出转型发展新路提供实体支撑。

 

此次山东国资入主东杰智能,对于我省更好实现上市公司计划,提出了极好的借鉴——坚持贯彻“不求所在、但求所有”的发展思路,抓紧今年以来资源价格上涨的红利期,拓宽招商引资思路,充分利用资本市场,做好转型相关产业协同发展。

 

作者:吴婷婷

来源:山西财富圈

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