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药业动荡!山西国资委介入广誉远,能否打造“药中汾酒”?


2021-06-28 22:25:52   来源:   作者:   评论:0 点击:100

医药业成为后疫情时代崛起的重要行业。

前几日,片仔癀门店限量出售,一粒零售价590,被黄牛炒到一千多,3克一粒的片仔癀在淘宝上有店铺卖到了980元。“一粒难求”的片仔癀迅速登上微博热搜。

6月28日,广誉远盘中涨停,现报33.26元/股,最新市值为163.64亿元。

同样,作为中华老字号的广誉远,也因山西国资委的介入备受行业关注。这被不少媒体称为广誉远救赎之路的开始,或许可以冲一冲“药中汾酒”这个称号。

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片仔癀能否打造“药中茅台”?

 

片仔癀源于明朝宫廷秘方,是有近五百年历史的传统名贵中成药,是国家一级中药保护品种,国家非物质文化遗产,工艺和处方为国家“双绝密”,被誉为国宝名药、“福建三宝”,入选“中化老字号”。

 

作为片仔癀生产主体的片仔癀药业,前身是公私合营同善堂联合制药厂。

1993年,以漳州市制药厂为核心企业成立漳州片仔癀集团公司。2003年6月,片仔癀登陆上证所上市,成为漳州市支柱企业。目前,片仔癀的业务领域涵盖医药制造、化妆品、日化产品及保健品、保健食品、医药流通等领域。当前最大股东是漳州市九龙江集团有限公司,持股57.92%,二股东王富济持股4.48%,香港中央结算有限公司、中国证券金融股份有限公司、漳州市国有资产投资经营有限公司分别持股3.25%、1.87%、0.50%。 片仔癀是漳州国资委旗下上市公司,而随着片仔癀的股价不断创新高,市值也已经连续7年上涨,近10年的涨幅将近31倍,目前市值2620亿。而片仔癀的控股大股东就是漳州市国资委,因此片仔癀的市值上涨,相当于就为国有资产增值2620亿。

 

 

 

 

2020年年报显示,公司的发展战略是要把片仔癀打造成拥有厚重中医药文化价值、国内一流的大健康养生品牌。其中片仔癀系列产品所在的医药制造板块是公司重要的营收来源。2020年,片仔癀整体实现营业收入65.11亿元,其中医药制造业板块实现27.32亿元,占比四成左右。

截至6月28日,片仔癀总市值2723.7亿元。在中药板块中市值最高。

而随着片仔癀(446.900, 19.30, 4.51%)股价的持续大涨,公司第二大股东、牛散王富济的炒股神话为市场所津津乐道。从2009年至今,王富济中间几乎只买不卖,持股成本2亿元,持股市值增至120亿元,甚至出现在了《2021年福布斯全球富豪榜》上。王富济以12亿美元的身家一举上榜,位列第2378位。而并列第2378位的,有华为掌门人任正非、曾经的中国首富陈天桥等。

12年盈利翻60倍。而同时一粒零售价590元的高价,与身价暴涨的茅台或有一拼。

其实,早在2017年就有人称:“片仔癀未来股价或许会超越茅台。”这样的言论也是有依据的。

一是成分昂贵。片仔癀主要原料涉及牛黄、麝香、三七、蛇胆四种。2005年,国家有关部分为保护野生麝资源,仅准许片仔癀等少数几个传统名贵中药品种继续使用天然麝香。而随着近年来天然麝香资源日益紧缺且价格上升,直接造成成本直线攀升。同时由于片仔癀相关药品每年的生产是以产定销,主要原材料中麝香和蛇胆的供应量需要获得国家审批,这导致产量受到很大限制。成本上升产量有限,再加上暴涨的市场造成部分资金囤积炒作,价格上涨成为必然。

二是部分茅台经销商身影隐现。在民间流传片仔癀有解酒养肝功效。“喝完茅台,吃一粒片仔癀,人生最完美的搭配”广为流传。因此,有传言来自白酒行业的资金方在渠道中收购了不少产品,其中部分是茅台的经销商。“片仔癀锭剂的消费群体,跟茅台酒的消费群体,有些类似,两种产品的消费,都象征着身份。”白酒行业里以为资深人士说,“好几家茅台经销商去开设了片仔癀体验馆,为开拓新的业务。”

 

在A股资本市场,由于业绩稳定及上诉原因,片仔癀药业早被美名为“药中茅台”。

2

山西国资委加持

广誉远能否成为“药中汾酒”?

 

作为中华老字号的广誉远,前不久也因山西国资委的介入备受行业关注。

6月8日晚,控股股东东盛集团同意将其质押给晋创投资的广誉远3150.9万股股份(占公司总股本的6.40%)过户抵偿给晋创投资,用于清偿其欠付晋创投资的相应债务。届时,东盛集团将合计持有公司5.86%股份,晋创投资将持有公司14.53%股份,公司控股股东将由东盛集团变更为晋创投资。

从股权关系看,晋创投资的控股股东为省国资运营公司,实际控制人为山西省国资委。省国资运营公司系山西省国资委100%控股企业。这意味着,广誉远的实控人也将由郭家学变更为山西省国资委。

次日也就是6月9日,广誉远报收25.01元/股,涨幅达9.98%。

今年1月份,广誉远的注册地址从西宁变更至山西省晋中市太谷区广誉远路1号,成为山西板块第40家A股上市公司,被外界解读为正式踏上回晋路。

广誉远辉煌过。

早在明清年间,山西广誉远便与北京同仁堂、杭州胡庆余堂、广州陈李济并称中国四大药铺。然而到2000年前后,广誉远却陷入困境,资不抵债,最终于2003年被陕西资本大佬郭家学旗下东盛集团收购。关注到的是,郭家学还曾入股云南白药、片仔癀等多家知名药企。

 

郭家学

但随着东盛集团陷入资金困局,广誉远业绩连年下滑。2018年、2019年、2020年,广誉远分别实现营业收入16.19亿元、12.17亿元、11.09亿元;归母净利润分别为3.74亿元、1.3亿元、0.32亿元。2020年的扣非净利润更是直接为负。

 

这此,广誉远回晋,有媒体称这是广誉远救赎之路的开始。

那么广誉远能否成为“药中汾酒”?

答案是,有希望的。

一是白酒、中药天生适合国资,这类企业主要吃老祖宗给的饭,吃文化和历史的饭,关键在于守成,辅以微创新,适合萧规曹随。

广誉远是中华老字号。而这个历史积淀对中药类、养生类,以及药酒类产品来说是价值万金的,毫不夸张的说:就按照广誉远之前稀烂的公司管理和业绩来说,市值的99%都是广誉远的品牌价值和秘方价值。

二是产品好,潜力大。广誉远的定坤丹、龟龄集,国家保密配方,清朝皇室用药,既是药品,又是保健品、消费品,市场空间大,能做大单品。安宫牛黄丸、牛黄清心丸两大产品是可媲美同仁堂的存在,未来大概率将一直涨价,可能成为稀缺品。

不难发现,片仔癀主要靠复方片仔癀,目前一粒价格近千,尽管其也有片仔癀化妆品板块,但实则毛利净利低,不怎么赚钱。茅台的暴涨也多半是飞天茅台的功劳。

在中药、白酒行业,一个大单品就可以做到千亿、万亿市值。广誉远又怎会不能?

三是国资力量加持。

中药白酒行业,做得好的,如贵州茅台、片仔癀、五粮液、泸州老窖、云南白药等,都是国资背景。

国资的的好处就在于股权稳定,财大气粗,民营企业的继承人股权争夺战,掏空上市公司等行为,在国资控股公司基本不存在。

山西国资国企实力尚存。2020年,山西省属企业资产总额达3.3万亿元,同比增长3.5%;净资产8622.2亿元,同比增长4.6%;资产负债率降至73.6%,同比下降1个百分点;全年实现利润198.2亿元。

 

而此次入主广誉远,拿下广誉远大股东之位,山西国资方也表示,一方面是为维护国资权益,另一方面为有利于推动山西省中医药产业升级,培育山西省中医药高端品牌,提升上市公司质量,增强上市公司持续经营能力,维护中小股东利益。

同时,山西需要一个自己的“茅台”摇钱树,而广誉远无论是在品牌还是产品上,都是可以对标茅台和片仔癀的部分属性的。而目前,山西国资委已打造了一张王牌山西汾酒,也是山西国企改的排头兵,今年市值曾达到4300亿.股价突破500元:;从各方面看,资质能媲美汾酒的,只有广誉远。

因此,不能失败对山西国资委来说是底线,而上限做得好了那就是茅台之于贵州,或者另一个汾酒之于山西。

山西国资或许是在向深圳国资和合肥国资学习。

这些年,深圳国资在产权、监管、经营机制上走出了一条深圳特色的改革之路,创下40年总资产增长2.46万倍的奇迹,吸引各地国资委和国企前来调研学习。

从出手万科(000002.SZ)、纾困一大批民营上市公司,再到驰援中国恒大(03333.HK)和华为荣耀、入主中集集团(000039.SZ/02039.HK),进而入股苏宁易购(002024.SZ),多次出现于企业“危难之际”。在帮助企业渡过难关后,国资也获得了较高回报,利于国有资产增值。

截至2020年年底,深圳国资国企总资产突破4.1万亿元,净资产超1.4万亿元,市属国资资产证券化率达58.8%。即使在全国省级国资体系中,深圳国资的总资产、净利润规模都排名靠前,分别为第四和第二位。

合肥国资也不甘示弱,被称为“最牛风投”、“伪装成政府的投资银行”。

2008年合肥政府引进京东方;2012年起押注半导体和晶圆产业,陆续引进了联发科、长鑫等企业;;2019年底,国内造车新势力蔚来经历资金链危机,跌入谷底期,股价不到2美元。2020年4月,合肥市“抄底”蔚来中国。一年后蔚来股价暴涨到60美元左右。今年一季度有消息称合肥国资将入股维信诺。

 

去年4月,站在新的历史起点,山西国资国企改革再出发。时任山西省委书记楼阳生强调,要以深化国资监管体制改革为牵引,推动国资国企改革实现重大突破、根本突破。

同年在国家出台的多项政策支持中医药行业发展的总行情下,山西省也印发了《关于建设中医药强省的实施方案》。这次,广誉远无疑就是第一个大对象。而能否将其打造成“药中汾酒”,全看山西国资如何运作。

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